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淡旺季结点到来 PTA难有大动作

来源:未知 编辑:admin 时间:2019-05-26

  PTA价格自3月下旬震荡筑底后,4月迎来了一波明显上涨,特别是09合约反弹幅度较为可观。上周随着反弹空间的不断深入,TA909在前期高点6500附近遇到了明显阻力,在回调整固中,成本端PX价格的闪崩带动PTA盘面快速下挫,4月18日TA909尾盘更是出现了跌停走势。短期恐慌情绪消退后,PTA价格震荡企稳,但市场对于未来的走势判断也出现了一定分歧。

  在下游聚酯需求较为确定的情况下,本月市场围绕着PTA装置检修变动带来供应面的变化进行炒作,包括装置检修计划的公布、落实、推迟,检修设备的提前重启等,市场受消息面影响较为明显,在动态中不断调整未来的供应预期。本月PTA检修计划较为密集涉及产能777.52万吨,基本按计划实施,本周随着珠海BP、嘉兴石化装置的重启,宁波逸盛3#装置检修时间的确定,集中检修进入尾声阶段。目前计划推迟而具体时间待定的仅为恒力石化220万吨以及福化450万吨装置,后期将对行情带来一定波动,但影响偏短期为主,后续重点关注晟达新产能投放情况。随着检修季的结束,市场关注点将重新转移至需求端,截止上周五,根据CCF统计,聚酯负荷处于92.8%的高位,而进入5月份后将面临下游需求淡旺季节点的转换。从本月终端织造的情况来看,新增订单表现一般,坯布库存出现抬升,江浙织机开工率也小幅回落至82%左右,后期终端需求的走弱在一定程度上将影响聚酯负荷下滑,整体的话幅度不会很大,预计二季度聚酯负荷还将维持偏高位。

  企业名称产能设计(万吨/年)停车时间备注亚东石化802019年4月23日碱洗,计划25日恢复仪征化纤652019年4月19日因装置问题停车检修7-9天汉邦石化602019年4月23日临时故障于23日停车,计划短停天津石化352019年4月15日停车检修一周,4月22日重启逸盛宁波2202019年4月27日停车检修10-15天上海石化600688)402019年5月24日计划停车检修一个月宁波台化1202019年5月13日计划停车检修18天恒力石化2202019年4月15日计划停车检修15天,现延期福化4502019年5月原计划5月10日停车检修20-25天,现推迟晟达化学1002019年计划4月底5月初投产

  4月18日PX价格加速下跌55.5美元/吨,连续两日累积跌幅高达85.5美元/吨,成本端的崩塌直接带动PTA价格快速下行。成本端PX一方面受到换月影响,远月存累库预期,另一方面传言恒力第二套PX装置充液待产最快月底开车,市场悲观情绪急剧升温,且主要的买家和卖家被禁止参与定价窗易导致买卖盘多空失衡,空头大幅打压价格。随着PX价格剧烈下滑,目前PX-石脑油价差回落至360多美元/吨附近,相比3月1日的高点645美元/吨,幅度惊人。但在恒力石化另一套新产能投放之前,做空的情绪也得到了大部分释放,短期PX价格继续下探的空间并不大,或出现震荡企稳,从中长期来看的话,随着PX产能的加速扩张,价格仍将表现偏弱。

  PX加工费的大幅让利,带来整个聚酯产业链利润的重新分配,下游PTA和聚酯受益明显,利润均出现抬升,特别是PTA目前现货加工费推升至1600元/吨以上的高位。在高利润的刺激下,供应商开工积极性提升,在3月份的时候生产装置超负荷运行就成为普遍现象,本月的话会更为严重。同时部分PTA检修装置也存在提前重启或缩短检修时间的情况,在此情况下,4-5月份的供需差也在不断进行下修,去库力度明显减弱,本月预计去库幅度降至6万吨附近,而5月份如果按目前福化450万吨装置取消或推迟检修,将基本处于供需平衡状态。短期PTA较高的加工费,将对后续上涨造成较大的阻力,制约其反弹空间。

  总体来说,短期PTA仍处于去库通道,基本面表现尚可,后续旺季需求消退后存偏弱预期,但目前现货价格在供应商入市挺价下,表现坚挺对期价形成支撑,回调深度不会太大,TA909可在6000点附近可逢低适当买入,同时受制于较高的加工费,在缺乏利好刺激下,上方6100-6200压力也较难有效突破。中期来看,整个二季度TA909核心波动区域在5800-6400,后续关注下游需求变化及油价波动。

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